고배당 ETF의 비밀 무기, '커버드 콜(Covered Call)' 전략이란?

 

최근 유튜브나 투자 커뮤니티를 보면 “YMAX, YMAG 같은 초고배당 ETF로 월세 받자!”는 글이 자주 보입니다.
이 ETF들이 어떻게 매달 2~3%씩, 연간 30%에 달하는 높은 배당을 줄 수 있을까요?

그 핵심에 있는 게 바로 오늘 소개할 커버드 콜(Covered Call) 전략입니다.
이 전략은 일반 투자자에게는 다소 생소할 수 있지만, 알고 보면 아주 단순하면서도 강력한 수익 구조를 가지고 있습니다.

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🔍 커버드 콜이란? 아주 쉽게 설명하면…

커버드 콜 전략은 다음 두 가지를 동시에 하는 것입니다:

1. 주식을 보유하고 있으면서
2. 그 주식에 대한 콜옵션(Call Option)을 파는 것

즉, “내가 가지고 있는 주식이 너무 크게 오르지는 않을 거 같으니,
그 대신 누군가에게 **‘정해진 가격에 살 수 있는 권리(콜옵션)’**을 팔고 그 대가로 돈(프리미엄)을 받겠다”는 전략입니다.

이렇게 해서 받은 프리미엄이 바로 ETF의 배당 수익의 재원이 되는 것이죠.

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📊 예를 들어볼까요?

• ETF는 애플(AAPL) 주식을 1,000주 보유하고 있습니다.
• 현재 애플 주가가 $190라고 가정합니다.
• 이 ETF는 “이번 달 안에 $200까지 오를 가능성은 낮다”고 판단하고,
  → 행사가 $200짜리 콜옵션을 판매합니다.
• 이 콜옵션을 산 투자자는 $200이 넘을 경우 싼 가격에 살 수 있는 권리를 갖게 되고,
• ETF는 이 권리를 팔면서 프리미엄 수익을 얻게 됩니다.

만약 한 달 동안 애플 주가가 $200을 넘지 않는다면,
→ 옵션은 행사되지 않고 ETF는 주식도 그대로 보유하면서 옵션 프리미엄도 챙깁니다.
바로 이 수익이 월배당으로 투자자에게 돌아오는 것입니다.

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💰 왜 배당이 이렇게 높을까?

옵션은 항상 “시간이 지나면 가치가 떨어지는” 특성을 갖습니다.
ETF는 이 ‘시간의 가치’를 이용해 계속 옵션을 팔고 수익을 얻는 구조죠.

특히 시장이 횡보하거나 약간 하락할 때는 옵션 매도가 잘 먹힙니다.
그래서 JEPI, JEPQ, YMAX, YMAG 등은 이런 상황에서도 꾸준한 배당을 지급할 수 있는 겁니다.

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⚠️ 커버드 콜의 단점도 있습니다

하지만 이 전략은 치명적인 단점도 가지고 있습니다.

1. 주가가 급등하면 수익이 제한된다

• 예를 들어 애플 주가가 $210까지 오른다면?
  → 콜옵션은 $200에 강제로 팔아야 하므로,
  → ETF는 상승 수익을 날려버리고 배당만 남습니다.

2. 주가가 급락하면?

• 보유 중인 주식이 급락하면,
  → 옵션 프리미엄으로 일부 손실 보완은 되겠지만
  → 결국 원금 손실은 피할 수 없습니다.

즉, 커버드 콜은 수익의 상단은 막고, 하단은 열려 있는 구조입니다.
→ 고정 수익(배당) 추구에는 좋지만,
→ 성장주 투자자나 큰 자본이익을 기대하는 투자자에겐 적합하지 않을 수 있어요.

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🧭 그래서 커버드 콜 ETF는 어떤 투자자에게 맞을까?

커버드 콜 전략을 쓰는 ETF는 다음과 같은 투자자에게 적합합니다.

✅ 매달 고정적인 현금 흐름을 원한다
✅ 고성장보다 안정적인 인컴(Income)이 좋다
✅ 큰 주가 상승보단, ‘배당으로 월세 받자’는 마인드가 있다
✅ 일부 포트폴리오에서 현금창출 기능을 맡길 수 있다

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✅ 정리하며

장점단점

매달 배당 수령 가능 (월세 같은 현금 흐름)	주가 급등 시 수익 제한
옵션 프리미엄 덕분에 배당이 매우 높음	주가 급락 시 원금 손실 위험
저변동 장세에서 탁월한 수익률	변동성 높거나 트렌드 전환 시 부적합

 

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📌 마무리: 커버드 콜을 이해하면 ETF 전략이 보인다

YMAX, YMAG, JEPI, JEPQ… 이름만 보면 복잡해 보이지만,
커버드 콜이라는 전략을 이해하면 모든 것이 연결됩니다.

이 전략은 단점도 분명하지만,
그 특성을 잘 이해하고 자산 포트폴리오에 일부 비중으로 편입한다면,
매달 쏠쏠한 현금 흐름을 얻는 데 큰 도움이 될 수 있습니다.